M&A: cultura e cliente elevam o valor da aquisição

Fusões e Aquisições (M&A) são movimentos estratégicos, frequentemente vistos como impulsionadores de crescimento e sinergia. No entanto, pesquisa recém-publicada no livro The M&A Failure Trap: Why Most Mergers and Acquisitions Fail and How the Few Succeed, realizada ao longo de 40 anos com 40 mil transações de M&As, revela que a maior parte dessas transações (75%) não atingiu seus objetivos e traz, como principais insights:

• Expectativas irrealistas: As empresas superestimam os benefícios potenciais, subestimando os desafios operacionais e culturais envolvidos na integração.
• Foco excessivo em sinergias financeiras: Sinergias financeiras são frequentemente um dos principais drivers enquanto ignorar aspectos culturais e de gestão pode levar a falhas significativas na integração.
• Falta de planejamento adequado: Planejamento estratégico insuficiente é um dos principais fatores de fracasso.As empresas frequentemente não têm um plano detalhado para a integração pós-aquisição, o que leva a problemas de execução.
• Problemas de comunicação: A comunicação inadequada entre as partes interessadas, ou mesmo culturas contrastantes, resulta em mal-entendidos e conflitos, que são prejudiciais para o sucesso.

Atuante no Mercado de Capitais, dentre outros mercados, já tendo acompanhado diferentes processos de M&A, as executivas da Recíproka entendem o desalinhamento cultural como um sabotador silencioso. Um bom e real exemplo de como a cultura organizacional pode ser impactante para uma transação de M&A é compartilhada pelo banqueiro Nik Johnston, do JP Morgan, sobre quando a varejista de moda de luxo NMG foi adquirida pela Saks Global em dezembro de 2024, resultando em um múltiplo EBITDA 9,7 vezes maior e superior ao múltiplo de 5,9 da concorrente Nordstrom. Curiosamente, este valor não se deveu ao posicionamento da empresa no segmento de luxo. Na ocasião, a arma secreta da NMG foi uma cultura de trabalho flexível e focada em resultados de longo prazo, que impulsionou estabilidade e desempenho, sem precedentes, em um setor conhecido pela alta rotatividade. (Artigo de Brian Elliott, MIT Sloan Management Review, 2025)

Case Toro e Santander: cultura como diferencial competitivo

A Recíproka marcou presença no último Hacktown – um dos maiores festivais de criatividade e inovação da América Latina, que acontece em Santa Rita do Sapucaí - MG,  onde acompanhou a palestra de Marcos Machado, Partner & Group Product Manager na Toro, negócio adquirido pelo Banco Santander em 2023, em que o gestor compartilhou sua experiência com a fusão, resultante da aquisição total da Toro Investimentos pelo Santander em 2023. A Toro, fintech de Belo Horizonte, se destacava por uma cultura ágil, não-hierárquica e com foco intenso na autonomia e colaboração. Marcos ressalta que na Toro, "você tinha que errar" para aprender, enquanto a alta liderança admitia seus próprios erros, reforçando um ambiente de experimentação e aprendizado. Abordou também o papel fundamental do middle management na preservação e fortalecimento da cultura organizacional, que garantiu uma transição segura e sadia para todas as pessoas e consequentemente, para o negócio.