Império de empresas em dificuldades de Tanure se desfaz em investigação do Banco Master
Durante anos, Nelson Tanure foi um titã dos negócios brasileiros. Ele investiu em empresas em dificuldades, mais de 200, e as utilizou para construir gigantes corporativos em diversos setores, do petróleo às telecomunicações.
Agora, enquanto os investigadores apuram se ele era um sócio oculto do falido Banco Master SA, o império de Tanure está se desfazendo: as autoridades congelaram alguns de seus bens; uma crise de crédito o obrigou a liquidar uma participação em seu maior negócio; e as ações de muitas de suas empresas caíram.
Tanure, de 74 anos, não é estranho à controvérsia. Ele já enfrentou acionistas minoritários nos tribunais e foi multado por violações das regras do mercado de capitais.
Mas o escândalo do Banco Master arrastou Tanure para o que está se tornando rapidamente um dos maiores casos de corrupção da história do Brasil. Sob investigação está uma série de transações financeiras que parecem ligá-lo ao banco e ao seu diretor-presidente, Daniel Vorcaro, que está preso em Brasília.
“Há anos que existem dúvidas sobre a dimensão e a origem do seu apoio financeiro”, disse Cesar Fernandez, sócio da Alpha Credit Advisors, referindo-se a Tanure. “O que está a emergir da investigação sugere um ecossistema complexo e circular de fundos ligados ao Banco Master que parece ter sustentado muitas das suas participações em empresas.”
Segundo documentos consultados pela Bloomberg, Tanure investiu pelo menos 1,6 bilhão de reais (US$ 306 milhões) no Banco Master desde 2020, utilizando seus veículos de investimento, incluindo a Estocolmo e um fundo offshore chamado Aventti Strategic Partners LLP.
Esses veículos foram usados para comprar títulos da Banvox, uma holding cujo único investimento era o Banco Master. As aquisições de títulos foram rapidamente seguidas por aumentos de capital de valores semelhantes no Banco Master.
Embora os títulos não fossem conversíveis em ações, desde dezembro de 2022 alguns deles passaram a ser elegíveis para o pagamento de cupons utilizando ações da Banvox. Embora não esteja claro se esses pagamentos em ações já foram efetuados, recebê-los significaria que Tanure se tornou acionista da instituição financeira.
A Tanure nunca foi sócia, controladora ou beneficiária direta ou indireta do Banco Master, e interagiu com a instituição apenas como cliente, afirmou um representante da Tanure, acrescentando que as debêntures emitidas pelo Banvox não permitiam a conversão em ações ou participação societária em caso de inadimplência. A Tanure está confiante de que os fatos serão esclarecidos pelas investigações em andamento, disse o representante.
Discreto e introvertido.
Por volta de 2020, Tanure conheceu Vorcaro, que também era o principal acionista do Banco Master, por meio de Mauricio Quadrado, um ex-sócio do banco, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.
A dupla criou um vínculo apesar de ter estilos de vida muito diferentes. Tanure se descreveu como "introvertido" e "solitário" e raramente concede entrevistas, preferindo tragédias shakespearianas e música clássica a festas sob os holofotes, de acordo com uma conversa em podcast com um gestor de fundos em 2024. Ele é conhecido por se vestir com roupas discretas e sem marcas, e disse no mesmo podcast que se orgulhava de seus quatro filhos sempre viajarem de classe econômica.
Enquanto isso, Vorcaro, de 42 anos, possui seu próprio jato particular e exibe sua riqueza publicamente com frequência — dando uma festa em um iate durante o Grande Prêmio de Mônaco e uma festa de aniversário de 15 anos para sua filha, que teria custado quase US$ 3 milhões. Ele namorou a influenciadora Martha Graeff e aparecia frequentemente em suas postagens em locais luxuosos. Eles tiveram uma festa de noivado extravagante em Roma, mas se separaram recentemente.
Seu gosto refinado se estendia aos presentes para seus amigos. De acordo com mensagens do WhatsApp divulgadas pela polícia federal, Vorcaro comprou para Tanure um relógio da marca suíça Jaeger-LeCoultre, informou a mídia local. As mensagens também revelaram um apelido que Vorcaro usava para seu amigo: “grande comandante”.
Tanure confirmou por meio de um representante que recebeu um relógio da Vorcaro como presente de aniversário de 70 anos em 2021.
Vorcaro foi preso pela segunda vez no início de março, sob a acusação de ter ameaçado atacar um dos jornalistas mais renomados do Brasil, de ter supervisionado funcionários que obtiveram acesso não autorizado a sistemas do FBI e da Interpol e de ter interferido em investigações em andamento sobre o escândalo do Banco Master. Vorcaro se recusou a comentar o caso por meio de seus advogados. Na semana passada, ele firmou um acordo de cooperação com as autoridades federais, segundo reportagem da Bloomberg.
Acordos de títulos de empresas de Tanure
Muitas das transações que estão sendo examinadas pelos reguladores ocorreram nos últimos dois anos, à medida que os negócios de Tanure e do Banco Master parecem ter se tornado cada vez mais interligados.
Um exemplo é a rede de supermercados Dia, que a Tanure adquiriu durante o processo de falência em 2024, utilizando recursos administrados pelo Banco Master. Em dezembro de 2025, a Dia informou ter utilizado cerca de 70% de seu caixa — aproximadamente 163,3 milhões de reais na época — para comprar títulos do Letsbank, um banco do grupo Master, segundo documentos da empresa.
A empresa de energia Empresa Metropolitana de Águas e Energia SA (Emae), da qual Tanure era acionista na época, também adquiriu 140 milhões de reais em títulos do Banco Master, o que corresponde a 5,88% do total de ativos da empresa em novembro de 2025, segundo a própria empresa.
Um representante da Tanure afirmou que, durante o período em que a Tanure foi cliente do Banco Master, não houve indícios de qualquer irregularidade nas atividades realizadas pela instituição. Os títulos foram adquiridos quando os valores mobiliários do banco apresentavam bons retornos e seguiram um padrão adotado por diversas outras empresas, disse o representante.
O braço técnico da Comissão de Valores Mobiliários do Brasil (CVM) afirmou que houve uma ação “interdependente e coordenada” entre Tanure, Banco Master e o CEO da Ambipar para comprar ações da empresa de gestão de resíduos e impulsionar seu preço em 2024, segundo relatório do órgão regulador. Os três negaram qualquer irregularidade.
A ação contribuiu para aumentar o valor da participação do Banco Master na empresa, afirmou a CVM, enquanto Tanure utilizou as ações da Ambipar como garantia em um pacote de dívida para financiar a aquisição da Emae.
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O representante de Tanure afirmou que ele comprou ações da Ambipar após os eventos investigados pela CVM, acrescentando que esse foi o motivo de sua exclusão do processo de aquisição pela própria CVM. O órgão regulador do mercado de valores mobiliários acabou não tomando nenhuma medida contra ele.
Tanure e Tercio Borlenghi Junior, CEO da Ambipar, perderam o controle da Emae quando a dívida não foi paga. A Ambipar entrou com pedido de recuperação judicial em outubro, e credores, incluindo o Banco Bradesco SA, entraram com uma ação judicial para responsabilizar a administração da empresa pelo que o processo classificou como uma possível “suposta fraude”
O Banco Master e a Tanure também utilizaram serviços e fundos de investimento da gestora de ativos Trustee DTVM, pertencente à Quadrado. Os fundos geridos pela Trustee estão sendo investigados pela Polícia Federal no âmbito de uma operação conjunta de vários estados para desmantelar esquemas criminosos de lavagem de dinheiro ligados à distribuição de combustíveis.
Os advogados de Tanure afirmaram que o empresário não é responsável pelas operações de nenhum banco, corretora ou empresa de gestão de ativos da qual ele tenha sido cliente.
Assumir riscos
Ao longo de um período de dois anos, a partir de 2021, Tanure utilizou recursos administrados pela Trustee para assumir o controle da prestadora de serviços de saúde Alliança Saúde SA, tendo a corretora Banco Master como sua representante em um leilão na Bolsa de Valores B3. Em 2023, Tanure pagou 891 milhões de reais para adquirir o restante da empresa. Em dezembro, a CVM reabriu uma investigação sobre a aquisição, segundo a imprensa local , apurando os motivos da demora em mais de 30 dias para o início do processo.
Na semana passada, a Alliança Saúde obteve uma medida cautelar de emergência contra credores, em meio a dificuldades para cumprir com os pagamentos de suas dívidas.
O representante da Tanure afirmou que a oferta de aquisição sempre fez parte do plano de aquisição da Alliança e foi realizada com os recursos disponíveis.
“Assumi riscos. Acho que a capacidade de assumir riscos é importante e deve ser desenvolvida com mais intensidade”, disse Tanure no podcast em 2024, falando de forma geral sobre seus empreendimentos comerciais. “É o risco que gera riqueza.”
Na mesma conversa, Tanure disse que foi levado a investir em ativos em dificuldades devido à falta de capital. Se tivesse dinheiro, disse Tanure, teria comprado ações de empresas como a Alphabet Inc. e a Microsoft Corp.
“Eu não tinha um centavo”, disse ele. “Tive que procurar negócios onde minha capacidade de trabalhar, de produzir, seja trabalho físico ou mental, fizesse a diferença.”
Tanure nasceu na Bahia e se formou em meados da década de 1970 em administração de empresas por uma universidade pública do estado. Estudou por um tempo em Paris e depois começou a trabalhar na imobiliária do pai.
Ele disse que estava frustrado com as poucas oportunidades na Bahia e se mudou para o Rio de Janeiro em 1977, onde começou a investir em empresas em dificuldades. Um de seus primeiros investimentos foi uma participação minoritária na Sequip, uma empresa de serviços de petróleo e gás.
Ao longo da década de 1990, Tanure investiu em empresas de engenharia e do setor marítimo, incluindo a Verolme e a Ishibras. Em 2001, adquiriu a operadora portuária Companhia Docas do Rio de Janeiro, que transformou em uma de suas holdings mais famosas, a Docas Investimentos SA .
Após algumas incursões menores no setor de telecomunicações, Tanure ganhou destaque ao tentar comprar a Oi S.A., que em 2016 enfrentava um dos maiores processos de falência da história do Brasil. Ele comprou os jornais Jornal do Brasil e Gazeta Mercantil, mas afirmou que nunca conseguiu torná-los lucrativos e os fechou pouco tempo depois.
Ele também investiu no setor imobiliário, ingressando no conselho da Gafisa SA em 2019, e ajudou a transformar a Prio SA em uma das maiores empresas petrolíferas do Brasil.
A Tanure também adquiriu uma participação na empresa de energia do Rio, a Light SA, utilizando recursos administrados pela Trustee. O Banco Master também comprou ações da Light, que foram vendidas ao Banco BTG Pactual SA quando a instituição financeira buscava levantar capital em 2025.
Nem todas as ambiciosas investidas de Tanure em empresas em dificuldades financeiras terminaram em negócio. Em 2023, ele perdeu para um colega empresário brasileiro a tentativa de adquirir as operações da UnitedHealth Group Inc. no Brasil. No ano seguinte, tentou, mas desistiu dos planos de investir na Sabesp, a empresa de água e saneamento que foi privatizada pelo estado de São Paulo.
No ano passado, Tanure planejava adquirir o controle de uma das maiores empresas petroquímicas do mundo, a Braskem SA. Seu envolvimento preocupou os investidores, que temiam que ele pressionasse pela reestruturação da dívida existente. Tanure abandonou o plano devido ao possível impacto de um desastre em Alagoas no balanço patrimonial da empresa, segundo seu representante.
Quando tentou comprar uma das maiores redes de supermercados do Brasil, a Cia Brasileira de Distribuição (GPA), em 2024, Tanure utilizou fundos da Reag Trust Administração de Recursos, conforme noticiado pela Bloomberg e pela mídia local. A gestão desses fundos foi transferida para a Trustee em janeiro de 2025. A Reag também está sendo investigada pelas autoridades brasileiras no âmbito de uma investigação multiestatal de lavagem de dinheiro.
O advogado de Tanure afirmou que ele nunca foi cliente de Reag.
Dificuldades financeiras
No ano passado, as taxas de juros mais altas do Brasil em duas décadas começaram a pesar sobre o portfólio de negócios altamente alavancados da Tanure, bem como sobre a série de empréstimos contraídos utilizando suas ações como garantia para a compra de outras.
Mais recentemente, com o surgimento de problemas nas operações do Banco Master, Tanure enfrentou uma crise de crédito.
Em fevereiro, os credores tomaram medidas para confiscar parte das participações de Tanure na Allianca Saúde e na Light. Tanure já havia vendido quase toda a sua participação na Prio — a petrolífera considerada a joia da coroa do seu império — e na sua empresa de telecomunicações, a Ligga Telecomunicações SA, para pagar os credores.
Tanure continua em busca de bons negócios e está comprometido com o crescimento das empresas em que investiu, afirmou seu representante.
“A capacidade de recuar e mudar de rumo são grandes virtudes. Eu recuei muitas vezes na minha vida”, disse ele no podcast com o gestor de fundos. “Quando você sente que vai perder, não se preocupe. Recue, fortaleça-se e volte.”
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