Perdas esperadas e menor periodicidade podem ganhar foco em PDD de FIDCs

O cálculo conta também com ajustes regionais (Beta), calculado com base na taxa de inadimplência regional comparada à média nacional.  Se o ‘Beta’ for superior a 1,00, os percentuais de PDD são ajustados para refletir o risco regional”, esclarece o executivo da Multiplike, citando ainda que na PDD há também o efeito vagão. "Quando um devedor está presente em múltiplas operações, o risco maior é estendido a todas as operações envolvendo esse devedor, aumentando a provisão para perdas.”

O cálculo inclui ainda a Baixa para Prejuízo (Write-Off). Quando não há mais perspectiva de recuperação, ou o crédito está inadimplente há mais de 365 dias, a perda é registrada como baixa para prejuízo. Apesar de todo o processo, o cálculo de PDD nos fundos da casa incluem apenas perdas passadas, algo que a Anbima tenta mudar ao trazer o conceito de perda esperada. Procurada sobre possíveis mudanças nos métodos, a Singulare não comentou sobre possíveis planos de mudanças, bem como a Kanastra. Já o BTG não retornou até o fechamento da matéria.

O Daycoval, um dos administradores fiduciários do mercado, aponta que o manual da Anbima chega em boa hora, diante do crescimento do mercado de crédito, especialmente por meio dos FIDCs. Embora não crie uma nova regra, tem como objetivo padronizar e oferecer uma referência ao mercado em relação às normas já existentes.

"Desde o início de sua prestação de serviços para FIDCs, o Banco Daycoval adota metodologias sólidas e ajustadas à realidade de cada fundo, incorporando desde sempre a perda esperada como um dos fatores na composição das métricas de perdas dos fundos. Destaco, ainda, que a adequada mensuração da perda esperada é fundamental não só para a definição da PDD, mas também para garantir que a taxa de cessão dos recebíveis está adequada à realidade atual do fundo", disse Vinicius Daniel Pagliaci da Rocha, superintendente executivo de Mercado de Capitais do Daycoval.

Rocha destacando ainda que uma boa metodologia de PDD deve levar em consideração não apenas as perdas incorridas e perdas esperadas, mas também uma análise individualizada do tipo de recebível, uma análise setorial e também de garantias em cada estrutura, que devem compor o cálculo da perda esperada. Em relação à periodicidade de análise das metodologias, a casa possui comitês mensais para verificação da aderência de suas métricas à evolução creditícia dos fundos.

“Isso, para bancos, por exemplo, já é uma realidade há anos. Não é uma super novidade no mercado. E dentro da Vórtx, nosso objetivo é sempre desenvolver uma modelagem precisa da perda esperada, e vale citar perda esperada porque dentro desse conceito tem bastante coisa envolvida, consideramos outros fatores macroeconômicos ali dentro”, conta Robert Alves, analista de Riscos da Vórtx. “É isso que a gente vai fazer aqui nos nossos próximos estudos para PDD”, complementa, dizendo que a casa vai utilizar parte histórica de todas as carteiras, fazer uma diligência, e consultar s gestores/maiores clientes sobre como estão visando essa modelagem para testar novos modelos na Vórtx.

Atualmente, o manual da casa diz que a diligência e verificação de PDD deve ser feita semestralmente, mas a Vórtx tenta se antecipar e realizar esses processos a cada trimestre. “A gente sempre tentou fazer uma diligência junto ao gestor também, para avaliar a questão da régua de cobrança, deixá-la bem mais próxima da régua de PDD que estamos querendo. Sempre trouxemos alerta com relação ao aging (envelhecimento) da carteira”, diz Alves, citando que outro ponto de preocupação é o alongamento das dívidas. “Tudo isso vai fazer parte dessa questão do modelo”.

Hoje, na Vórtx, existem algumas diligências diárias e até mesmo instantâneas para os gestores e demais clientes, mas a casa quer que esse “motor de cálculo” seja para todos os fundos, visto que nem todos estão em seu sistema VRS, de recebíveis. Além disso, por ora, leva mais em conta perdas passadas, algo que a casa pretende mudar. “Queremos que seja cada vez mais frequente, porque checar nunca é demais. Essa parte do manual também é muito importante, porque fala que seja no mínimo mensal, e essa palavra ‘mensal’ me chamou bastante atenção”, conta o executivo, dizendo que o intuito da casa agora é aumentar a frequência desses processos e na parte preditiva da PDD.

Muitas das sugestões da Anbima já eram realizadas pelo mercado. O guia, inclusive, foi feito com a colaboração dos administradores para mostrarem quais eram as melhores práticas do mercado para cálculo de PDD e precificação dos ativos. “Cada FIDC tem um cálculo próprio para o PDD, porque temos FIDCs de carteiras de recebíveis muito diferentes, de CCBs, duplicatas, notas comerciais, de indústrias, financiamento de veículos. Não pretendemos mudar algo no cálculo com base no guia, porque diria que a gente já segue as melhores práticas sugeridas”, diz Peixoto Neto, da Ouro Preto.

A Vórtx, administradora fiduciária, por sua vez, está buscando ainda mais celeridade nos processos e acredita que o que vai mudar seja a parte de governança, visando uma periodicidade mais frequente. “Primeiramente, acho que vai ser uma fase de bastante estudo. Vamos acertar alguns modelos e avaliar como vai ser essa questão do impacto para os gestores”, aponta Alves. 

Em recente entrevista à Capital Aberto, a própria Anbima destacou que melhorar os modelos e procedimentos para cálculo do PDD é importante para dar transparência e segurança ao produto. O FIDC, normalmente constituído por cotas sênior e subordinada, não tem marcação a mercado.