Nvidia perde quase US$ 1 tri em valor de mercado em dois meses

Após perder aproximadamente US$ 1 trilhão em valor de mercado em menos de dois meses, as ações da Nvidia estão no menor valor desde antes do boom da IA, que impulsionou os papéis a patamares estratosféricos.

As unidades de processamento gráfico (GPUs) da fabricante de chips ainda dominam o mercado de data centers de inteligência artificial. Mas as ações caíram 16% desde que atingiram o pico histórico em 14 de maio, à medida que os investidores reestruturam o mercado de IA, abandonando a Nvidia em favor de fabricantes de semicondutores concorrentes, principalmente aqueles no mercado de memória.

A queda acentuada fez com que a Nvidia, que até pouco tempo atrás era a ação mais cotada de Wall Street, fosse negociada a 18 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses, segundo dados compilados pela Bloomberg.

A última vez que as ações estiveram tão baratas foi no início de 2019. Para se ter uma ideia da drástica queda, a antiga líder de mercado agora está mais barata que o índice S&P 500 , que está cotado a mais de 20 vezes o lucro futuro, e que o índice Nasdaq 100 , com forte presença de empresas de tecnologia, que está a quase 23 vezes.

Concorrentes da Nvidia

A queda na avaliação da Nvidia não é resultado de uma perspectiva negativa. Pelo contrário, analistas de Wall Street têm revisado para cima suas estimativas de lucro para os próximos trimestres.

Em vez disso, a liquidação demonstra o quanto o mercado de IA está migrando para outras áreas, como ações de memória e armazenamento, como as da Micron Technology Inc. Até mesmo concorrentes da Nvidia, como a Advanced Micro Devices Inc. e a Intel Corp., viram o preço de suas ações dobrar ou até triplicar neste ano.

“O sentimento mudou”, disse Michael Bailey , diretor de pesquisa da Fulton Breakefield Broenniman. “Estamos vendo essas empresas, onde as expectativas eram muito baixas — como a Micron — roubando a cena.”

A Nvidia deverá apresentar o quarto crescimento de receita mais rápido do S&P 500 este ano, mas ainda está mais barata do que cerca de metade das ações do índice, incluindo a fabricante de doces Hershey e a empresa de serviços públicos Dominion Energy, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Considerando a constância do crescimento da receita e da lucratividade da Nvidia, a empresa parece subvalorizada nos níveis atuais, segundo Randy Hare , diretor de pesquisa de ações do Huntington Bank. “As ações acompanham os resultados financeiros”, disse Hare, que aposta que as ações da Nvidia retomarão sua trajetória ascendente nos próximos meses. “É uma empresa com desempenho consistente.”

Alto crescimento de receita e baixa avaliação é uma combinação rara no S&P 500. Após uma valorização de mais de 1.100% entre o final de 2022 e 2025, impulsionada pela crescente demanda por suas GPUs, as ações da Nvidia estagnaram.

Elas acumulam alta de apenas 5,6% em 2026, ficando atrás do ganho de 9,6% do S&P 500 e da alta de 16% do Nasdaq 100. Enquanto isso, o Índice de Semicondutores da Bolsa de Valores da Filadélfia saltou 74% , caminhando para seu melhor ano desde 2003.

O índice de semicondutores está sendo liderado pela Micron, que se beneficia da alta dos preços dos chips de memória de alta largura de banda. Suas ações subiram 229% em 2026, após um aumento de 239% em 2025, o que também a coloca na liderança do índice.

A Nvidia, por outro lado, é a terceira pior em desempenho no índice de referência, que reúne 30 ações do setor de semicondutores. Ela foi a segunda melhor ação do índice em 2024 e ficou na metade da tabela no ano passado.

Para ilustrar a crescente desconexão, no mês passado a correlação da Nvidia com o índice de semicondutores caiu para o nível mais baixo desde 2014, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

“As ações subiram muito, muito rápido, durante um período de tempo”, disse Eric Clark , diretor de investimentos da Accuvest Global Advisors, que possui ações da Nvidia. “Foi uma operação muito concentrada. E havia outras coisas às quais o mercado também queria se expor. Então, a Nvidia acabou sendo uma fonte de recursos para financiar algumas dessas outras operações.”

Por ora, essa concorrência — não apenas da AMD e da Intel, mas também de seus maiores clientes, como Alphabet e Amazon.com , que estão cada vez mais implementando seus próprios chips personalizados — é um fator importante que impede a valorização das ações da Nvidia.

No entanto, a participação de mercado da empresa praticamente não foi afetada, já que a demanda por equipamentos para novos data centers permanece forte. A Nvidia detinha 97% do mercado de GPUs para servidores no final de 2025, um aumento em relação aos 95% registrados no final de 2024, segundo dados compilados pela Bloomberg Intelligence.