Queda do ouro diminui à medida que os investidores avaliam o desfazimento de posições "consumidas"

Os metais preciosos, como ouro e prata, recuperaram parte das perdas após mais uma forte queda durante o pregão asiático, enquanto os investidores avaliavam o abrupto colapso de uma alta recorde. O ouro à vista caiu cerca de 4%, após uma queda de 10% anteriormente, ampliando sua maior desvalorização em mais de uma década na sexta-feira (30). A prata recuou 6%, depois de uma queda de 16% anteriormente e de registrar uma queda recorde intradiária na sexta-feira.

Os metais preciosos atingiram recordes históricos que surpreenderam até mesmo os investidores mais experientes. Uma alta já expressiva acelerou drasticamente em janeiro, com investidores comprando ouro e prata em massa devido a novas preocupações com a instabilidade geopolítica, a desvalorização da moeda e as ameaças à independência do Federal Reserve. Uma onda de compras por parte de especuladores chineses impulsionou ainda mais a valorização.

“Em resumo, o mercado estava muito saturado”, disse Robert Gottlieb , ex-operador de metais preciosos do JPMorgan Chase & Co. e agora comentarista independente do mercado, acrescentando que a relutância em assumir mais riscos restringiria a liquidez do mercado.

O gatilho para a dramática queda de sexta-feira foi a notícia de que o presidente dos EUA, Donald Trump, indicaria Kevin Warsh para liderar o Fed, o que impulsionou o dólar e minou o otimismo dos investidores que apostavam na disposição de Trump em permitir a desvalorização da moeda. Os investidores consideram Warsh, posteriormente confirmado como o indicado, o mais rigoroso no combate à inflação entre os finalistas, aumentando as expectativas de uma política monetária mais restritiva que sustentaria o dólar e enfraqueceria o ouro, cotado em dólares.

Os investidores chineses vinham impulsionando os preços para cima de forma consistente nas últimas semanas, mas essa tendência se inverteu na sexta-feira (30), com o ouro e a prata em queda durante a sessão asiática. Essa dinâmica continuou nesta segunda-feira (02), com os metais preciosos sob pressão na abertura do mercado noturno de Xangai, às 13h, horário de Londres.

“A maioria dos compradores que já estavam com lucros estava com um pé fora da porta, prontos para sair a qualquer momento”, disse Jia Zheng , chefe de negociação da Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co. A onda de vendas foi impulsionada principalmente por fundos negociados em bolsa lastreados em ouro, bem como por derivativos alavancados, afirmou ele.

O ouro e a prata já se preparavam para movimentos extremos, à medida que a disparada dos preços e a volatilidade pressionavam os modelos de risco e os balanços dos investidores. Oscilações bruscas de preços significavam que os bancos estavam com dificuldades para negociar com os investidores, pois manter posições se tornou muito arriscado, disse Ole Hansen , chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank AS. "Assim que a disposição dos bancos em cotar preços em grande escala diminuiu, a liquidez se deteriorou ainda mais e a volatilidade disparou", afirmou.

Uma onda recorde de compras de opções de compra — que dão aos titulares o direito de comprar a um preço predeterminado — criou as condições para uma forte pressão de mercado, à medida que os operadores se apressavam para proteger suas posições comprando o ativo subjacente conforme os preços subiam, contribuindo para novas oscilações. Quando os preços caíram, esse processo se inverteu, com os operadores vendendo suas proteções.

Muitos investidores também haviam se precipitado em apostas alavancadas, reforçando ainda mais a onda de vendas. Isso incluiu chamadas de margem para especuladores que detinham contratos futuros, bem como produtos negociados em bolsa, como o ProShares Ultra Silver alavancado, conhecido pelo seu código AGQ , que havia impulsionado a alta durante janeiro. Na sexta-feira, a AGQ teve que desfazer rapidamente bilhões de dólares em posições em prata para refletir o novo valor mais baixo de suas participações, acelerando a queda.

O rebalanceamento do AGQ na sexta-feira, para refletir o novo valor de seus ativos, levou a uma venda estimada em US$ 4 bilhões em contratos futuros de prata, disse Hansen.