Investidores apostam em terceiro corte de juros pelo Fed em 2026, com a inflação em queda

Os investidores anteciparam maiores probabilidades de que o Federal Reserve (Fed) reduza as taxas de juros mais de duas vezes este ano, desencadeando ganhos no mercado de títulos do Tesouro, após um indicador da inflação nos EUA ter apresentado queda.

O índice de preços ao consumidor subiu menos do que o estimado em janeiro, o que pode ter atenuado as preocupações de alguns membros do Fed de que a inflação permanece muito alta para justificar novos cortes nas taxas de juros em resposta a sinais de fragilidade no mercado de trabalho.

Os dados de emprego divulgados esta semana foram mais fortes do que o esperado, levando os investidores a abandonar as apostas em um corte na taxa de juros pelo Fed antes do meio do ano. Nesse momento, o banco central poderá ser liderado pelo ex-governador do Fed, Kevin Warsh, escolhido pelo presidente dos EUA, Donald Trump, para suceder Jerome Powell e defensor da redução das taxas de juros.

Com o aumento das apostas em pelo menos dois cortes de 0,25 ponto percentual durante o segundo semestre, o rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos — mais sensíveis às mudanças na política monetária do banco central do que os títulos de longo prazo — caiu até seis pontos-base, para cerca de 3,4%, o menor nível desde outubro. Os investidores precificaram aproximadamente 63 pontos-base de afrouxamento monetário até o final do ano — o equivalente a dois cortes de 0,25 ponto percentual e cerca de metade de um terço —, acima dos 58 pontos-base previstos na quinta-feira.

“O mercado de trabalho é o principal fator que influencia a política do Fed, mas eles estão ansiosamente na expectativa de que a inflação continue a moderar, e este relatório é positivo nesse aspecto”, disse Tim Musial, chefe de renda fixa do CIBC Private Wealth Group.

Os investidores continuam a precificar integralmente um corte na taxa de juros do Fed em julho, bem como uma forte probabilidade de uma mudança em junho. Os formuladores de políticas mantiveram as taxas inalteradas em janeiro, após três cortes no final de 2025. Os bancos de Wall Street, que previam um corte na taxa em março, adiaram-no para o final de 2026, com base nos dados de emprego divulgados em 11 de janeiro.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano, em todos os prazos de vencimento, caíram pelo menos três pontos-base, atingindo seus níveis mais baixos do ano após a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) na sexta-feira, ampliando a alta semanal que caminha para ser a maior em meses. Embora a variação nos rendimentos dos títulos de dois anos tenha sido limitada pelos fortes dados de emprego, os rendimentos dos títulos de cinco a 30 anos caíram cerca de 15 pontos-base na semana. O título de 10 anos despencou de uma alta de 4,25% na segunda-feira para negociar brevemente abaixo de 4,05% na sexta-feira, seu menor nível desde o início de dezembro.

Grande parte da queda foi impulsionada pela busca por ativos seguros em meio à volatilidade das ações, commodities e criptomoedas. O índice S&P 500, que atingiu níveis recordes no mês passado, caiu em nove das últimas 12 sessões. Empresas de consumo discricionário e tecnologia lideraram as quedas, que refletem a ansiedade em relação às avaliações inflacionadas ligadas ao uso da inteligência artificial.

“A desaceleração da inflação e a oferta limitada no horizonte prolongarão o tom construtivo dos títulos do Tesouro. O fraco índice de preços ao consumidor (IPC) está dando suporte aos títulos de curto prazo e revigorando um cenário ideal para os títulos neste momento, mesmo que a inflação apareça mais tarde neste ano", disse Alyce Andres, estrategista Macroeconômica do Markets Live.

Nesta semana, um leilão de novos títulos com vencimento em 30 anos também atraiu uma demanda historicamente forte, sugerindo que os investidores em títulos do Tesouro confiam que os rendimentos não voltarão a subir, mesmo com as preocupações sobre alianças fragilizadas e grandes déficits dos EUA enfraquecendo o valor do dólar.

O índice de preços ao consumidor subiu 0,2% em janeiro, o menor ganho desde julho, segundo dados divulgados na sexta-feira. O núcleo do IPC, que exclui alimentos e energia, aumentou 0,3%, conforme esperado.

A reação positiva aos dados da inflação foi limitada pela perspectiva de uma melhora contínua no mercado de trabalho, o que atenua a necessidade de novos cortes nas taxas de juros do Fed, afirmou Jonathan Cohn, chefe de estratégia da mesa de taxas de juros dos EUA da Nomura Securities International Inc.

“Isso reafirma que a sensibilidade presumida do Fed permanece no lado do emprego do mandato”, disse Cohn. “Acho que boa parte da reprecificação que vimos esta semana é uma resposta à diminuição do apetite por risco, e não aos dados econômicos que recebemos.”