Trump x Kamala: saiba como os traders globais se prepararam para a longa e volátil eleição

04 de novembro de 2024 às 15h32

Para as grandes instituições financeiras de Wall Street, a preparação para uma eleição equilibrada, onde cada voto pode mudar as políticas de forma drástica, está em ritmo intenso. Mesas de negociação estarão ocupadas durante toda a noite, com apoio de equipes em Hong Kong e Singapura. As “apostas de Trump” populares — posição comprada no dólar e vendida em títulos — estão prontas para serem aumentadas ou rapidamente encerradas.

Os preparativos para esta eleição singular vão além. Um hedge fund baseado em Londres ajustou seu modelo de computador “de choque” especialmente para este momento. Bancos estão se preparando para os riscos, mesmo que remotos, de possíveis episódios de violência civil — um cenário que afetaria os Estados Unidos, o mundo e os mercados financeiros globais.

“O dia 5 de novembro vai ser uma luta de olhos vendados em um campo minado,” diz Calvin Yeoh, gestor de portfólio da Blue Edge Advisors em Singapura. “A eleição está tão apertada e dependente de cada estado que fica muito difícil negociar.”

O JPMorgan Chase & Co. planeja aumentar as equipes na Europa e Ásia para lidar com o volume e a volatilidade durante a madrugada; o Goldman Sachs Group Inc. espera ter centenas de membros das equipes de vendas e trading na sede de Nova York até tarde da noite, com mais equipes prontas para trabalhar remotamente. Em toda a indústria, funcionários nos EUA estão se preparando para passar a noite em claro.

New York, USA - May 26, 2018: JPMorgan Chase & Co office at the Park Ave in New York, NY.

“Vamos ficar o tempo necessário — se for até as 2 da manhã, ficamos até as 2. Se precisarmos dormir no escritório, o que ainda não aconteceu em uma noite de eleição, faremos isso,” disse Glen Capelo, que passou mais de três décadas em mesas de negociação de títulos em Wall Street e agora é diretor executivo da Mischler Financial Group. “Achamos que há muito que pode acontecer.”

Enquanto Kamala Harris e Donald Trump fazem seus últimos apelos aos eleitores, o setor financeiro está calculando as implicações de uma eleição historicamente acirrada em um momento polarizado. Durante semanas, os mercados sinalizaram que Trump venceria. As ações estão em alta, assim como o dólar e as criptomoedas. Os rendimentos dos títulos subiram. Se Harris vencer, as populares “apostas de Trump” podem ser rapidamente revertidas, causando fortes oscilações nos mercados durante a madrugada.

Nesta segunda-feira (04), após uma pesquisa mostrar Harris à frente de Trump em Iowa, o Bloomberg Dollar Spot Index caiu o máximo desde agosto e os rendimentos dos Treasuries de 10 anos recuaram. O peso mexicano — que sofreu com o discurso de Trump sobre tarifas — foi uma das moedas com maior alta entre as principais. O Bitcoin, que subiu com o apoio de Trump às criptomoedas, caiu.

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A volatilidade das opções de ações vem aumentando nas últimas semanas, mesmo com o mercado acionário relativamente calmo, um sinal de que investidores estão montando proteções contra oscilações pós-eleição.

Quem quer que vença herdará o que parece ser uma economia americana surpreendentemente resiliente. Economistas dizem que os planos propostos por Trump, especialmente os cortes de impostos e tarifas de importação, aumentariam mais a dívida nacional e a inflação do que o programa de Harris. Quem ganhar o cargo presidencial influenciará praticamente todos os setores e investimentos.

No entanto, Wall Street, assim como grande parte do país, só quer passar da terça-feira (05). Gestores de hedge funds em Nova York estão particularmente preocupados, diz Marko Papic, estrategista-chefe de geopolítica da BCA Research. “Estou tentando falar sobre operações de ações ou títulos, e o diretor de investimentos quer saber se acho que uma guerra civil pode ocorrer nos Estados Unidos,” ele disse.

As pesquisas em estados-chave raramente estiveram tão apertadas tão perto da votação. Mas, mesmo que Trump vença, os traders estão subestimando o potencial impacto de horas e dias de resultados atrasados ou contestados, diz Marc Sumerlin, fundador da Evenflow Macro e ex-assessor de política econômica no governo George W. Bush.

FOTO ELEITOR AMERICANO

“Não acho que os investidores estão se preparando muito para a volatilidade do ‘Dia da Eleição’ fora do normal, pois o sentimento mudou de não saber quem vencerá para ver um favorito agora: Trump,” ele disse. “As pessoas estão apostando nisso, em vez de protegerem-se contra a incerteza da eleição.”

Salvo uma vitória clara e decisiva nas urnas, os traders recorrerão aos resultados incrementais ao longo da noite. Os primeiros resultados de Michigan, que adotou novas regras para acelerar a contagem de votos ausentes, podem indicar o rumo de estados como Pensilvânia e Wisconsin, que começam a processar votos por correio mais tarde.

Obviamente, a possibilidade de contestações legais de ambos os lados pode complicar os cálculos. Scott Bessent, gestor de hedge fund e assessor econômico de Trump, comprou ações durante as oscilações noturnas em 2016, apostando que o resultado não justificava o pânico do mercado. “Mas eu teria comprado o dobro se Hillary Clinton tivesse aparecido e concedido, em vez de enviar [o presidente de campanha] John Podesta,” ele disse. “Eu estava assistindo e pensando, meu Deus, vamos ter um novo Bush-Gore.”

Muitos traders ficaram traumatizados com a eleição de 2016, quando as pesquisas favoreciam Hillary Clinton e poucos consideravam uma vitória de Trump. Conforme os resultados ficaram claros, os futuros dos EUA despencaram, mas logo se recuperaram. Os dois dias seguintes foram os mais ativos nos mercados de ações dos EUA na segunda metade daquele ano. Em 2020, a eleição não foi oficialmente decidida para Joe Biden até quatro dias após o fechamento das urnas; quando os resultados foram conhecidos, o volume de negociação atingiu o nível mais alto em seis meses.

Quanto mais tempo demorar para declarar um vencedor, mais difícil será para os traders avaliarem o que está impulsionando os movimentos do mercado — especialmente desta vez, com a próxima decisão de taxa de juros do Federal Reserve marcada para quinta-feira (07), dois dias após as eleições.

Mark Dowding, CIO da RBC BlueBay Asset Management em Londres, disse que, após conversar com democratas deprimidos e republicanos eufóricos durante uma visita recente aos EUA, agora aposta em uma vitória de Trump com 70% de chance. Dowding disse que estará nos EUA na noite da eleição para “ficar próximo ao que está acontecendo,” e espera que na manhã seguinte os mercados de câmbio reajam a novas expectativas para tarifas, comércio e política externa.

Nas maiores empresas, executivos esperam que as negociações relacionadas à eleição aumentem conforme a votação se aproxima. Pelo menos um grande banco de investimentos está pausando atualizações tecnológicas nos dias próximos à eleição para evitar falhas durante horários cruciais de negociação. Bancos de varejo, principalmente aqueles com muitas agências, dizem que estão atentos à possibilidade de violência em cidades, especialmente em estados decisivos onde os resultados podem ser contestados e os resultados podem demorar dias ou semanas para serem conhecidos. Em caso de protestos prolongados, podem fechar agências ou colocar funcionários para trabalhar remotamente.

O hedge fund Fulcrum Asset Management, com sede em Londres, levou em conta os efeitos políticos, usando meses de dados de mercados de apostas e pesquisas políticas em seu “modelo de choque” para avaliar como diferentes classes de ativos se moverão conforme o resultado da eleição se tornar mais claro.

A equipe do Reino Unido normalmente não negocia durante a madrugada, mas este ano, alguns gestores de portfólio e um trader ficarão acordados para monitorar eventos inesperados. Suhail Shaikh, diretor de investimentos da Fulcrum, planeja estar no escritório até as 6h (1h ET), observando como as moedas estão se movimentando em relação às taxas — e conferindo com sua esposa, que é americana e estará acordada, ou cochilando no sofá do escritório dele.

As luzes provavelmente ficarão acesas a noite toda no Tesouro dos EUA, disse John Fagan, que liderou a equipe do órgão responsável por monitorar os mercados de 2014 a 2018. Volatilidade é normal — os mercados asiáticos às vezes interpretam mal as nuances de uma eleição nos EUA, disse Fagan, agora sócio da Markets Policy Partners. Mas se os títulos ou o dólar oscilarem fortemente, o líder da sala de mercado pode chamar a secretária do Tesouro, Janet Yellen, para fazer um comunicado e acalmar os mercados.

Alguns traders dizem que é mais importante saber o que acontecerá no Congresso do que quem vencerá a presidência. Em reuniões recentes com clientes em Miami, São Paulo e Rio de Janeiro, Dave Silber, chefe de derivativos de ações institucionais da Citadel Securities, disse que o principal tema era o “cenário extremo de um sweep.”

Se os republicanos assumirem o controle da Câmara e do Senado, isso pode levar a uma inflação mais alta e a uma queda acentuada nos mercados de títulos. Um Congresso dividido geralmente significa mercados mais calmos, dizem estrategistas e traders, pois limita o potencial para grandes mudanças políticas.

Enquanto o dia 5 de novembro significa acompanhar a Melbourne Cup de corridas de cavalo na Austrália, para Kellie Wood, gestora de fundos da Schroders Plc em Sydney, significa ficar colada nas telas por outro motivo. Ela está apostando em maiores expectativas de inflação e protegendo-se contra possíveis restrições de imigração e novas tarifas sob Trump, além de comprar proteção em títulos de grau de investimento e alto rendimento