Fed reduz juro em 0,25 pp enquanto eleição de Trump redefine perspectiva de crescimento

Fed corta juro enquanto eleição de Trump redefine economia

O Federal Reserve (FED) aprovou novo corte, agora de 0,25 ponto percentual, na taxa de juros nesta quinta-feira (07), mais um movimento para impedir que o juro elevado nos últimos 2 anos e meio não apenas controlem a inflação, mas também enfraqueçam o mercado de trabalho.

A decisão, na mesma semana da reeleição de Donald Trump, seguiu um corte inicial de meio ponto em setembro e levará a taxa básica dos fed funds para um intervalo entre 4,5% e 4,75%. Todos os 12 membros do Fed votaram a favor do corte. As autoridades afirmaram que essas medidas são justificadas porque estão mais confiantes de que a inflação retornará à meta do banco central e acreditam que as taxas ainda estão suficientemente altas, mesmo com os cortes mais recentes, para moderar a atividade econômica.

“O comitê considera que os riscos para alcançar suas metas de emprego e inflação estão aproximadamente equilibrados”, afirmou o Fed em comunicado explicando a decisão.

A vitória eleitoral de Trump na terça-feira tem o potencial de redefinir a perspectiva econômica, com maiorias do Partido Republicano em ambas as câmaras do Congresso, possibilitando uma ampla mudança em impostos, gastos, imigração e comércio. Economistas estão divididos sobre se essa combinação de políticas impulsionará ou enfraquecerá o crescimento e aumentará os preços.

Desde o corte de taxas do Fed em setembro, os rendimentos de títulos de prazo mais longo aumentaram notavelmente, o que significa que o custo de empréstimos para hipotecas ou financiamentos de automóveis subiu. Os rendimentos aumentaram em grande parte porque melhores dados econômicos levaram os investidores a reduzirem suas preocupações sobre uma recessão, o que poderia ter desencadeado cortes de taxas mais acentuados.

Mas alguns analistas acreditam que a venda no mercado de títulos também pode refletir preocupações de alguns investidores sobre déficits mais altos ou inflação em um segundo mandato de Trump.

De qualquer forma, o mercado gerou um resultado incomum: os custos de empréstimos subiram após o Fed reduzir as taxas. A taxa média de hipoteca de 30 anos saltou desde meados de setembro, de 6,1% para 6,8% nesta semana, segundo Freddie Mac.

Investidores de juros futuros reduziram suas expectativas sobre o quanto o Fed cortará as taxas ao longo do próximo ano ou mais. Eles agora esperam que o Fed reduza as taxas para cerca de 3,6% até 2026, acima de um ponto mínimo estimado de 2,8% em setembro, de acordo com o Citi.

As autoridades estão tentando trazer as taxas de volta a um patamar mais “normal” ou “neutro”, que nem estimule nem desacelere o crescimento. Mas não sabem exatamente o que constitui uma taxa normal. Políticas que impulsionem a atividade econômica ou os preços também podem levar as autoridades a concluírem que devem manter uma postura moderadamente restritiva, o que significa manter as taxas um pouco mais altas do que o nível normal ou neutro.

A inflação com base no índice preferido do Fed foi de 2,1% em setembro em relação ao ano anterior. Uma medida separada de inflação subjacente, que exclui alimentos e energia, foi de 2,7%. O Fed tem como meta uma inflação de 2% ao longo do tempo. Como as autoridades não têm muita convicção sobre onde está a taxa neutra, provavelmente serão guiadas pelo desempenho da economia nos próximos meses. Se a inflação continuar desacelerando e a demanda por trabalhadores parecer fraca, as autoridades poderão concluir que faz sentido continuar cortando as taxas conforme planejado em setembro.

“O desafio é como eles sinalizam se irão ou não agir em dezembro”, disse Diane Swonk, economista-chefe dos EUA na KPMG. “Há muito o que aprender entre agora e a reunião de dezembro. Eles não podem deixar a porta completamente aberta, mas também não podem fechá-la.”

Mesmo antes do resultado da eleição, dados recentes sugeriam que cortar novamente seria uma decisão equilibrada, pois a inflação pode terminar o ano ligeiramente acima da projeção das autoridades, enquanto a taxa de desemprego caiu recentemente, disse Matthew Luzzetti, economista-chefe dos EUA no Deutsche Bank.

O resultado da eleição — que levou os mercados de ações a novas máximas, ao mesmo tempo em que aumenta a perspectiva de crescimento mais forte, inflação mais alta e melhores resultados no mercado de trabalho — aumentou as chances de que o Fed renuncie a um corte no próximo mês, disse ele. “Esses fatores podem representar um argumento forte, do ponto de vista da gestão de riscos, para potencialmente pular essa reunião”, disse Luzzetti.

Além de lidar com diversas avaliações sobre como aumentos tarifários ou taxas de longo prazo mais altas podem alterar a perspectiva econômica, as autoridades enfrentam um enigma contínuo: o mercado de trabalho mostrou sinais de arrefecimento, com queda nas ofertas de emprego, mas o consumo das famílias permanece sólido. Não está claro por quanto tempo essas tendências — consumo constante com um mercado de trabalho em desaceleração — podem durar.