Wall Street envolve o hype das criptomoedas no mercado de ações em um novo ETF

Primeiro, vieram os tesouros de ativos digitais — empresas de capital aberto que levantaram capital, compraram criptomoedas e viram seus preços dispararem. Era uma espécie de alquimia financeira: recorrer ao mercado de ações para comprar tokens e, em seguida, deixar que o mercado o recompensasse por mantê-los.

Agora vem o esforço para expandir esse negócio. A GSR, uma formadora de mercado de criptomoedas, entrou com um pedido para lançar um fundo que reúne essas empresas em um único investimento — justamente quando o frenesi dá sinais de arrefecimento.

O proposto ETF GSR Digital Asset Treasury Companies seria o primeiro a formalizar a estratégia.

No cerne da negociação está uma inversão do manual tradicional. Em vez de empresas de criptomoedas recorrerem aos mercados de ações para levantar capital, empresas de capital aberto têm usado os mercados de ações para comprar tokens.

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Muitos fizeram isso emitindo ações — muitas vezes com avaliações inflacionadas — e investindo os lucros em Bitcoin, Ether ou Solana. Efetivamente, transformaram suas próprias ações em um veículo de financiamento para acumulação de tokens. O ETF da GSR incorporaria esse comportamento, investindo em empresas que detêm ativos digitais em seus tesouros corporativos.

O fundo também buscaria os chamados investimentos privados em ações públicas, ou PIPEs, por meio dos quais os investidores compram ações diretamente de empresas. Essa parcela do fundo seria limitada a 15% devido a certas restrições de iliquidez dos ETFs, diz o documento.

É uma estratégia comum em Wall Street: pegar uma operação volátil e de difícil acesso e envolvê -la em algo mais fácil de comprar. Para a GSR, é uma forma de adicionar peso institucional a uma operação nascida da narrativa, do momentum e da demanda do varejo.

No entanto, o momento é delicado. A atividade nesses negócios atingiu o pico em julho, de acordo com dados da consultoria financeira Architect Partners. E muitas das empresas que fizeram esses anúncios viram suas ações caírem nas últimas semanas, à medida que a receptividade geral do mercado esfriou e os investidores se tornaram mais criteriosos.

Outros ETFs oferecem exposição a temas semelhantes. O Grayscale Bitcoin Adopters ETF (código
BCOR) rastreia empresas que detêm Bitcoin em seus títulos do Tesouro, enquanto o REX Bitcoin Corporate Treasury Convertible Bond ETF (BMAX) concentra-se em títulos conversíveis emitidos por esses mesmos tipos de empresas.

Esta é a primeira incursão da GSR em ETFs, e o empreendimento faz parte de sua recém-formada divisão de gestão de ativos nos EUA. Como parte de seus planos de expansão, a empresa abriu recentemente um novo escritório na cidade de Nova York. Além do fundo DATs, a GSR está de olho no lançamento de outros quatro ETFs nos EUA, incluindo um fundo "Ethereum Staking Opportunity" e um produto "Crypto Core3", que buscariam fornecer "exposição equilibrada" a Bitcoin, Ether e Solana, segundo o documento.

Fundada em 2013, a GSR é uma das maiores formadoras de mercado em criptomoedas, ajudando clientes a negociar mais de 250 tokens, de acordo com seu site, com mais de US$ 1 trilhão negociados. A empresa já possui experiência com DATs, incluindo a aquisição da Solana pela Upexi Inc. — a GSR oferece gestão de portfólio, por exemplo, para essas transações.

Ainda assim, a empresa está entrando em um cenário de ETFs americano altamente competitivo, onde mais de 4.400 fundos já são negociados, mais de 90 deles voltados para criptomoedas. E analistas esperam que a concorrência aumente no futuro, depois que os reguladores aprovaram, na semana passada, uma mudança de regra que permite que as bolsas acelerem as listagens de ETFs baseados em commodities, incluindo aqueles vinculados a diversas criptomoedas.