Retornos de Private Equity ultrapassam crédito privado, diz State Street
Os retornos de fundos de private equity ultrapassaram os oferecidos pelo crédito privado no terceiro trimestre de 2024, de acordo com dados da State Street Corp. – o que alguns veem como um sinal de um reequilíbrio de longo prazo entre os dois mercados.
Após o desempenho inferior ao crédito privado na maior parte dos últimos dois anos, os fundos de private equity retornaram 3,09% no período encerrado em 30 de setembro, ligeiramente acima do retorno de 3,06% oferecido por suas contrapartes de dívida, mostram os dados. Uma retomada na atividade de aquisição, taxas de juros mais baixas e spreads mais estreitos na dívida privada estão contribuindo para um equilíbrio entre as duas classes de ativos.
Os retornos de private equity começaram a aumentar à medida que as condições para sair dos investimentos de PE melhoraram graças às taxas mais baixas e às expectativas de que o presidente dos EUA, Donald Trump, reverterá a regulamentação. No longo prazo, novos cortes nas taxas significariam retornos absolutos menores para negócios de crédito privado com juros flutuantes. Muitos participantes do mercado também esperam que os cortes nas taxas desencadeiem uma enxurrada de oportunidades de aquisição para empresas de private equity.
Os investidores já começaram a alocar mais para estratégias de private equity do que para dívida privada, de acordo com a iCapital, que tem mais de US$ 200 bilhões em ativos alternativos em seu mercado para gestores de recursos. Essa mudança nas alocações sugere uma aposta em uma trajetória de taxas mais baixas e um mercado mais favorável para ofertas públicas iniciais, disse o CEO da empresa, Lawrence Calcano, no final do ano passado.
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Os crescentes retornos de private equity não impediram alguns dos maiores players de crédito privado, incluindo a Ares Management Corp., de levantar dezenas de bilhões de dólares para estratégias em todo o mundo. Mas os fundos precisam se destacar, de acordo com Mark Wilton, chefe de investimentos europeus da Corinthia Global Management. “Não é mais um caso de maré alta no crédito privado”, disse Wilton em um painel em uma conferência de empréstimos diretos da DealCatalyst em Londres na segunda-feira.
Os spreads para acordos de crédito privado também se estreitaram conforme a concorrência aumentou, especialmente em estratégias tradicionais como empréstimos diretos a empresas. Ter mais concorrentes também tornou a captação de recursos mais desafiadora para as empresas. “O crédito privado está superlotado”, disse Paul Karger, sócio-gerente da TwinFocus Capital Partners, que aconselha family offices.
Com essas pressões, os nomes conhecidos DWS Group e Fidelity International Ltd têm lutado para deixar sua marca. A Alcentra, um dos primeiros nomes líderes do mercado, também tem enfrentado dificuldades. Essa competição está afastando alguns participantes de mercados privados de se aprofundarem no crédito privado.
A Meketa Capital, uma consultora de investimentos que supervisiona mais de US$ 140 bilhões em ativos privados, administra um fundo de intervalo para infraestrutura. Mas, até agora, ela se recusou a buscar o fundo de intervalo de crédito privado mais comum, um veículo tradicionalmente direcionado a consultores de investimentos registrados.
“O crédito privado no espaço de fundos de intervalo é muito concorrido”, disse Michael Bell, CEO da empresa, em uma entrevista. “Se você é apenas mais um fundo em crédito privado, é muito difícil se destacar.”