Rossi Residencial aumenta gatilho de poison pill

Em assembleia extraordinária realizada no dia 18 de janeiro, a Rossi Residencial decidiu relaxar sua cláusula de poison pill. Agora, o acionista que acumular 25% do capital será obrigado a fazer uma oferta pública de aquisição de ações (OPA) a todos os demais sócios, e não mais diante do gatilho de 15%, como previsto anteriormente. Com a mudança, a Rossi aproximou-se das companhias que adotam a mesma cláusula estatutária. De acordo com a edição mais recente do Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas publicado pela CAPITAL ABERTO (com a avaliação das práticas adotadas pelas 100 emissoras de ações mais líquidas da BM&FBovespa), o gatilho médio no Brasil é de 22%.

Ao propor a mudança, a administração da Rossi argumentou que o novo gatilho se mostra “suficiente para proteger a dispersão da base acionária”, além de estar “em linha com seus interesses e de seus acionistas”. Já os critérios que determinam o valor da OPA foram mantidos. A oferta deverá ser feita pelo melhor preço apurado com base no valor econômico indicado por laudo de avaliação ou representar 125% de um de outros três indicadores: cotação média nos três meses anteriores, valor de emissão de ações em dois anos ou preço historicamente pago pelo novo acionista relevante.

A alteração surpreende por acontecer em um cenário de depreciação das ações: nos últimos 12 meses, a ação ordinária da Rossi caiu 81,6%, segundo a Economatica. A desvalorização é reflexo dos percalços do setor imobiliário e do crítico endividamento da companhia — de acordo com o balanço do terceiro trimestre de 2015 , o mais recente, a alavancagem da empresa (relação entre dívida líquida e patrimônio líquido) era de 115%.

Com o gatilho da oferta obrigatória reduzido, a companhia fica mais exposta ao ingresso de investidores que alcancem participação significativa. Segundo o formulário de referência, a família controladora detém uma fatia de 16,23% do capital.