ETF com exposição à Venezuela é protocolado na SEC dias após queda de Maduro
Com US$ 13,6 trilhões em ativos e quase 5 mil produtos, existe um fundo negociado em bolsa (ETF) para praticamente tudo. Em breve, poderá haver um também para ações venezuelanas — ou pelo menos para empresas com presença suficiente no país.
O ETF Teucrium Venezuela Exposure buscaria replicar um índice composto por empresas sediadas na Venezuela, bem como por empresas que possuem mais da metade de seus ativos na Venezuela ou que obtêm mais de 50% de sua receita do país, de acordo com um documento protocolado na segunda-feira junto à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Dessa forma, o fundo não deteria exclusivamente ações listadas na Venezuela, mas também incluiria empresas com exposição significativa à nação latino-americana.
O pedido de registro chegou aos reguladores dos EUA dias depois de os EUA terem realizado uma operação secreta no fim de semana para depor o presidente venezuelano Nicolás Maduro. Caso seja lançado, o ETF Teucrium será o primeiro do seu tipo. Embora existam alguns fundos que detêm dívida venezuelana, dados da Bloomberg Intelligence mostram que não há nenhum ETF que tente criar exposição ao mercado de ações da Venezuela, que é pequeno e pouco negociado.
A Bolsa de Valores de Caracas registrou alta de 16,45% na segunda-feira, segundo dados compilados pela Bloomberg e pela própria bolsa, dando continuidade a uma recente valorização.
Apesar da avalanche de questões pendentes sobre a futura governança da Venezuela e dos desafios práticos de investir em seus ativos, faz sentido que uma emissora de ETFs tente ser a primeira a chegar ao mercado, de acordo com Eric Balchunas, da Bloomberg Intelligence.
“É algo que não se encaixa totalmente em um ETF. É um mercado inexplorado, sem liquidez”, disse Balchunas, analista sênior de ETFs. “A indústria de ETFs está sendo oportunista e tentando tirar proveito do momento.”
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A destituição de Maduro desencadeou uma forte alta no mercado de títulos da Venezuela, com os credores de longa data do país especulando que isso poderia eventualmente levar a uma reestruturação da dívida nacional. A Venezuela parou de pagar sua dívida há cerca de oito anos, e as negociações de reestruturação foram praticamente inexistentes devido às sanções dos EUA.
Isso tem sido uma bênção para o pequeno grupo de ETFs que detêm dívida venezuelana. Entre eles está o Virtus Stone Harbor Emerging Markets High Yield Bond ETF (código VEMY), que começou a aumentar suas participações em títulos da Venezuela há cerca de um ano, segundo o gestor de portfólio Jim Craige.
Craige, diretor de investimentos da Stone Harbor Investment Partners, acredita que uma possível reestruturação da dívida pode acontecer nos próximos 18 a 24 meses.
“A dívida inadimplente que possuímos no fundo e em nossas estratégias teve um aumento significativo de preço e deve continuar a subir”, disse ele ao ETF IQ da Bloomberg Television na segunda-feira. “Está sendo negociada a 35 centavos de dólar, e o valor da reivindicação está entre uma vez e meia e duas vezes esse valor. Portanto, se fizermos uma reestruturação bastante simples, esperamos obter muito valor com isso.”
Apesar do otimismo em relação à dívida do país, Balchunas, da Business Insider, suspeita que o mercado-alvo para um ETF de ações venezuelanas seja provavelmente pequeno. Ainda assim, trata-se de uma rara área com espaço inexplorado para emissores que competem no concorrido mercado de ETFs.
“De tempos em tempos, ocorre um evento ou catalisador e a indústria percebe, não importa quão pequena seja a lacuna ou o nicho em questão, que existe potencial para uma nova exposição”, disse Todd Sohn. “Isso é evidente aqui.”