Copom mantém Selic a 15%, sem descartar nova elevação “se apropriado”; juro real vai a 9,74%

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central manteve a Selic inalterada, em 15%, na reunião encerrada nesta quarta-feira (5). A decisão já era esperada e precificada pelo mercado, que discutia apenas sobre o nível de “dureza” da autoridade monetária em sua comunicação. O BC, no entanto, não retirou o trecho de que “não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso julgue apropriado”, repetindo o discurso que o cenário atual, marcado por elevada incerteza, exige cautela na condução da política monetária. Com isso, o juro real do Brasil, taxa de juros que mede o rendimento de um investimento após a dedução da inflação (juro nominal menos a inflação), chega a 9,74%, ficando atrás apenas da Turquia, segundo a MoneYou.

Em maio, segundo o levantamento do economista Jason Vieira, da MoneYou, o país ocupava a terceira posição, com juro real a 8,65%, mas em junho passou a ocupar o segundo lugar no ranking, que considera 40 países, e permanece na posição desde então. Essa trajetória do juro real no Brasil, na análise de Vieira, tem se mantido relativamente consistente, dado que mesmo com a perspectiva de queda de juros no futuro, que altera, obviamente, alguns vértices da curva, ainda há um cenário em que há pressões fiscais e esse processo de desancoragem das expectativas de inflação, que, em parte, acaba pressionando os vértices da curva, mantendo o juro real elevado.

"Agora não está muito diferente do restante do ano, porque não só no período que os juros estavam subindo tinha uma perspectiva de alta. Ou seja, já influenciava uma curva, como efetivamente agora a estabilidade e as taxas futuras também estão indo na mesma linha", aponta.

A decisão do comitê nesta quarta foi tomada por unanimidade, avaliando que a estratégia de manutenção do nível corrente da taxa de juros por período bastante prolongado é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta. O Copom repetiu a comunicação que o ambiente externo ainda se mantém incerto em função da conjuntura e da política econômica nos Estados Unidos, e que o cenário exige cautela por parte de países emergentes. Os membros também destacaram que o conjunto dos indicadores domésticos segue apresentando, conforme esperado, trajetória de moderação no crescimento da atividade econômica, mas o mercado de trabalho ainda mostra dinamismo.

Para Marcos Moreira, sócio da Garten Capital, a decisão veio em linha com o que o mercado já esperava, e o comunicado, que o mercado esperava para entender se o BC poderia dar uma direção mais clara de sobre o início do ciclo de corte de juros, veio na mesma linha "hawkish "mais dura".

"A leitura que tivemos aqui é que o Banco Central permanece com uma postura mais hawkish, uma postura mais restritiva. Basicamente, destacou principalmente o cenário de inflação ainda elevada aqui e essas expectativas desancoradas, principalmente quando consideramos o horizonte de tempo, de 18 meses, que está no horizonte de decisão do BC, e o mercado de trabalho, ainda bem dinâmico", pontua Moreira.