Mercados de crédito oscilam diante do temor de crise bancária
Os mercados globais de crédito estão tensos, já que novos aumentos de empréstimos alimentam preocupações com risco de crédito e trazem à tona memórias da crise bancária regional dos EUA de 2023.
Os fundos de empréstimos alavancados e de alto rendimento dos EUA registraram saídas de US$ 1,3 bilhão cada na última semana, o maior volume em seis meses, segundo a LSEG Lipper, um sinal de que os investidores estão reajustando suas posições em dívida de alto risco. Os spreads de títulos corporativos de alto grau, embora ainda apertados, aumentaram 0,05 ponto percentual neste mês, para 0,79 ponto percentual.
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Os mercados de crédito, já nervosos após alguns colapsos corporativos preocupantes, ficaram ainda mais agitados na quinta-feira (16) depois que o Zions Bancorp e o Western Alliance Bancorp disseram que foram vítimas de fraude em empréstimos a fundos que investem em hipotecas comerciais em dificuldades.
Gestores de recursos não estão em pânico — títulos de alta qualidade estão a caminho de registrar ganhos esta semana em termos de retorno total. Comentários aparentemente tranquilizadores do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre a China impulsionaram o sentimento em relação aos ativos de risco na manhã desta sexta-feira (17). O Morgan Stanley também está vendendo US$ 8 bilhões em dívida com grau de investimento, embora seja raro que os emissores venham ao mercado às sextas-feiras.
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Apesar da atividade e de uma certa melhora no sentimento, os investidores estão mostrando sinais de que estão se tornando mais seletivos sobre o que compram.
“Uma enxurrada de manchetes negativas nas últimas semanas minou a resiliência dos mercados de crédito”, escreveu Srikanth Sankaran, estrategista do Citigroup Inc., em nota. “O aumento dos eventos de crédito deve, no entanto, marcar um retorno a mercados mais orientados por fundamentos e menos ancorados tecnicamente.”
Os investidores já estavam ansiosos após os recentes colapsos de alto perfil da financeira de automóveis Tricolor Holdings e da fornecedora de peças automotivas First Brands Group. Um alerta do CEO do JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, de que provavelmente há mais "baratas" chegando, aumentou o nervosismo em relação ao crédito.
“A batalha de quem está com as baratas não será resolvida tão cedo”, disse Mark Clegg, trader sênior de renda fixa da Allspring Global Investments. “Até que os investidores saibam onde estão se escondendo, uma nuvem de volatilidade pode pairar no ar.”
Embora os indicadores de risco de crédito europeu com classificação de alto risco também tenham recuado em relação ao movimento anterior, os investidores europeus estão atentos a notícias que podem não afetá-los diretamente, em busca de sinais de uma liquidação ou mudança de sentimento. Com os spreads dos títulos corporativos em seus níveis mais baixos desde a crise financeira, há pouca margem para erro, e os investidores estão reagindo a qualquer coisa que possa ser o catalisador para uma reviravolta no mercado.
“Há um certo pânico em torno do risco hoje”, disse David Roberts, chefe de renda fixa da Nedgroup Investments. “A gota d’água pode ter sido os prejuízos reportados pelos bancos regionais dos EUA dois anos após o colapso do SVB.”