ETF já tem todas as condições para crescer no Brasil, dizem especialistas
Os exchange-traded funds (ETF) têm praticamente todas as condições necessárias para se tornarem a próxima grande tendência de investimento no Brasil — mas isso ainda não é suficiente para que a categoria deslanche. Essa foi a análise feita por Bruno Stein, diretor-executivo e head global de ETFs da Galapagos Capital, Rafael Daher, especialista sênior de produtos indexados da DWS, e Bruno Barino, country manager da BlackRock Brasil, durante painel do Encontro Anual Sobre Índices e ETFs no Brasil 2025, que acontece nesta quinta-feira (30).
Para Stein, uma das principais condições para o desenvolvimento do mercado de ETF no Brasil, que tem um mercado pequeno de ETF — cerca de US$ 30 bi, chegando a US$ 300 bi ao se somar ETFs crossborder, número que ainda representa pouco dos US$ 18 tri do mercado global —, é o estabelecimento de um modelo de fee base — o que já está acontecendo, pontua. A importância disso se dá pelo fato de que, tratando-se de ETF, é essencial atender a uma necessidade ou problema do investidor.
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“Quando se fala de ETF, você precisa ter certeza de que tem uma boa ideia, mas mais importante do que isso, se você não está resolvendo o problema de alguém, sua ideia provavelmente não vai a lugar nenhum”, afirma Stein. “O foco deve ser em problemas reais. Não basta ter uma ótima ideia.”
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A visão de Daher é similar. Para o especialista da DWS, “não se trata apenas de lançar o produto ou a estratégia, mas sim de entregar aquilo que os clientes realmente precisam”. Outro ponto levantado por ele diz respeito à taxa de juros do Brasil que, ao permanecer alta, acaba por desincentivar investidores a buscarem os ETFs como alternativa de diversificação, dada a maior atratividade da renda fixa.
“Em reuniões com clientes e parceiros, sempre menciono que nosso principal concorrente no Brasil é o CDI. Você não vai querer ir para nenhum outro lugar quando tem 15% de inflação mais 7%, certo? Por que eu deveria ir para ações, dólar ou crédito privado?”, questiona Daher. “O Brasil ainda se esquiva de novos produtos e novas estratégias.”
Ainda nesse ponto, Stein também menciona que ETFs de renda fixa só estão no mercado brasileiro há cerca de seis anos, o que também afasta potenciais investidores.
Apesar disso, os três entendem que também é necessário que o mercado se adapte à realidade brasileira, não apenas o contrário. “Muitos produtos no mercado atualmente são apenas ruído”, afirma Barino. “Nós precisamos nos adaptar ao cenário do Brasil, não o contrário. É necessário tomar atitudes considerando os fatores locais”, acrescenta.
Outra grande barreira, na opinião dos especialistas, é a educação. “Há um desafio massivo de educação a respeito dos ETFs. Se você fala com pessoas na indústria, você vê que há várias iniciativas de educação, certificação e coisas do tipo sendo trabalhadas”, analisa Stein. “Se você fala com advisors, há uma grande ansiedade da parte deles também para aprender sobre os produtos.”
Apesar de enfatizar a importância do fee based como uma condição para o desenvolvimento do mercado de ETF, Stein afirma: “Se eu pudesse escolher três coisas para causar uma mudança nesse mercado, as três seriam educação.”