Mercados sentem maior aperto dos riscos tarifários de Trump
Da China à Europa, do Canadá ao México, os mercados mundiais já reagem à promessa de Donald Trump de aumentar as tarifas quando se tornar presidente dos EUA em menos de duas semanas.
Trump prometeu tarifas de até 10% sobre importações globais e 60% sobre produtos chineses, além de uma sobretaxa de importação de 25% sobre produtos canadenses e mexicanos, impostos que, segundo especialistas em comércio, prejudicariam os fluxos comerciais, aumentariam os custos e gerariam retaliações. A escala e o escopo ainda precisam ser vistos, mas o caminho à frente é acidentado.
"A China será provavelmente o alvo principal das guerras comerciais de Trump 2.0", diz o Goldman Sachs. Os investidores já estão se adiantando, forçando as bolsas de valores e o banco central do país a defender um yuan e ações em queda.
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A moeda chinesa, rigidamente controlada, está em seu nível mais fraco em 16 meses, com o dólar negociado decisivamente acima do marco simbólico de 7,3 yuans, que as autoridades haviam defendido. O Barclays prevê que o yuan estará em 7,5 por dólar até o final de 2025, chegando a 8,4 yuans por dólar em um cenário em que os EUA imponham tarifas de 60%.
Mesmo sem tarifas, a moeda foi prejudicada por uma economia fraca, o que reduziu os rendimentos dos títulos do governo chinês, ampliando a diferença em relação aos elevados rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.
Analistas esperam que a China deixe o yuan enfraquecer ainda mais para ajudar os exportadores a administrarem o impacto das tarifas, mas gradualmente. Uma queda repentina traria à tona os temores latentes de saídas de capital e abalaria a confiança, já abalada depois que as ações registraram sua maior queda semanal em dois anos.
Há nervosismo também em outros grandes exportadores asiáticos, como Vietnã e Malásia.
Mistura tóxica do euro
Outra moeda afetada foi o euro, que caiu mais de 5% desde a eleição de Trump nos EUA, a maior queda entre as principais moedas, atingindo mínimas de dois anos em torno de US$ 1,03. O JPMorgan e o Rabobank avaliam que a moeda única pode cair para a marca de US$ 1 neste ano, devido à incerteza tarifária.
Os EUA são o parceiro comercial mais importante da União Europeia, com US$ 1,7 trilhão em comércio bilateral de bens e serviços.
Os mercados antecipam 100 pontos-base de cortes nas taxas do Banco Central Europeu (BCE) este ano para reforçar uma economia sem brilho. Mas os traders, especulando que as tarifas poderiam impulsionar a inflação dos EUA, antecipam apenas 40 bps de cortes nas taxas do Fed, aumentando o apelo do dólar sobre o euro.
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O enfraquecimento da economia chinesa também prejudica a Europa. Tarifas que atingem a China e a UE ao mesmo tempo, podem ser uma "mistura muito tóxica para o euro", disse o estrategista de câmbio do ING, Francesco Pesole.
Problemas com o carro
Na Europa, as ações do setor automobilístico também são particularmente sensíveis às manchetes sobre tarifas. Na segunda-feira (06), uma cesta de nomes de automóveis subiu brevemente quase 5% após uma reportagem do Washington Post de que assessores de Trump estão explorando tarifas de importação apenas para importações críticas, mas depois caiu quando Trump negou o artigo.
As oscilações destacam a sensibilidade dos investidores em relação a um setor já deprimido, cujas ações perderam um quarto de seu valor desde o pico de abril de 2024 e suas avaliações relativas despencaram.
O chefe de estratégia de ações europeias do Barclays, Emmanuel Cau, disse que os automóveis estão entre os setores de consumo expostos às mudanças. Outros incluem produtos básicos, bens de luxo e industriais.
Uma cesta do Barclays com as ações europeias mais expostas a tarifas caiu cerca de 20%-25% em relação ao mercado principal nos últimos seis meses.
A fraqueza econômica da zona do euro também pode prolongar o desempenho inferior das ações europeias. O STOXX 600 subiu 6% em 2024, enquanto o índice S&P 500 subiu 23%.
Dólar canadense
Já o dólar canadense está próximo do seu nível mais fraco em mais de quatro anos, tendo caído drasticamente depois que Trump ameaçou impor uma tarifa de 25% ao Canadá e ao México em novembro até que eles reprimissem as drogas e os migrantes.
Há potencial para cair ainda mais. Analistas do Goldman avaliam que os mercados podem estar precificando apenas cerca de 5% de chance de tal tarifa, e embora eles achem que é improvável que isso se materialize, negociações comerciais prolongadas podem manter os riscos vivos.
Uma guerra comercial completa, necessitando de cortes adicionais nas taxas canadenses, poderia empurrar o loonie (1 dólar canadense) para a marca de 1,50 contra o dólar americano, disse Pesole, do ING. Isso implicaria um enfraquecimento adicional de quase 5% de quase 1,44 agora.
A renúncia do primeiro-ministro canadense Justin Trudeau complica ainda mais as perspectivas.
Peso volátil
O peso mexicano, por sua vez, já havia caído 16% em relação ao dólar em 2024 quando Trump foi eleito, então muitas notícias — tanto boas quanto ruins para o dólar — foram precificadas.
O desempenho do peso em 2024, uma queda de 18,6%, foi seu desempenho anual mais fraco desde 2008. Além da ameaça de tarifas dos EUA — destino de 80% das exportações do México —, uma polêmica reforma judicial também afetou a moeda.
As notícias sobre tarifas de segunda-feira, posteriormente negadas por Trump, fizeram o peso subir até 2% antes de reduzir os ganhos, destacando que a volatilidade pode continuar, já que o comércio ao longo da fronteira sul dos EUA continua sendo uma meta para o presidente eleito.