'Boom' dos fundos de hedge multiestratégia acabou, diz fundador da Citadel
A era de crescimento explosivo em fundos de hedge multiestratégia acabou, de acordo com o bilionário Ken Griffin, que dirige uma das maiores empresas com esse perfil. “Esse capítulo veio e se foi”, disse o fundador da Citadel em entrevista à Bloomberg News em Oxford, Reino Unido. “Os fluxos de AUM para fundos multiestratégia são basicamente um empurrão hoje.”
Esses fundos têm engolido dinheiro nos últimos anos, entregando ganhos em sua maioria estáveis, mesmo durante períodos de volatilidade do mercado e impulsionados por uma ampla variedade de abordagens de investimento em suas equipes de negociação. Sua capacidade de cobrar taxas mais altas, gastar muito para recrutar os melhores traders e abastecer suas posições com dinheiro emprestado os tornou a força mais influente na indústria de fundos de hedge de US$ 4,5 trilhões.
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O capital da Citadel aumentou mais de cinco vezes, para US$ 65 bilhões desde 2008, enquanto a rival Millennium Management expandiu no mesmo ritmo para mais de US$ 70 bilhões, e a DE Shaw & Co. acumulou mais de US$ 60 bilhões. Muitos dos principais players não estão mais levantando dinheiro ativamente, pois a crise de talentos e os desafios de entrar e sair de apostas alavancadas restringem sua capacidade de continuar crescendo.
Os ativos administrados por fundos de hedge multiestratégia caíram ligeiramente, para US$ 366 bilhões este ano, o primeiro declínio desde 2016, de acordo com o Goldman Sachs. O patrimônio desses fundos era de US$ 134 bilhões em 2017.
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Para Griffin, a trajetória de crescimento foi impulsionada pelos retornos de capital aos investidores, conhecidos como parceiros limitados ou LPs. “Vamos encarar: isso foi motivado pelo fato de que nós, em particular, estávamos retornando bilhões de dólares de capital por ano para os LPs. Eles estavam procurando colocar esse dinheiro para trabalhar”, disse Griffin.
A Citadel tem devolvido lucros regularmente para controlar seu tamanho, devolvendo US$ 25 bilhões aos clientes desde 2017.
O titã dos fundos de hedge falou com a Bloomberg logo após discursar para uma plateia lotada de estudantes na histórica Oxford Union na terça-feira (19), onde discutiu uma série de tópicos, desde as possíveis políticas tarifárias de Donald Trump até investimentos e imigração.
Comércio Trump
Em uma indústria conhecida por seu sigilo e relutância em falar em fóruns públicos, Griffin tem sido um notável outlier. Ele apoiou uma agenda de impostos mais baixos e livre mercado, e tem sido um crítico vocal de protestos anti-Israel em campos universitários de elite nos EUA. O executivo doou mais de US$ 100 milhões para comitês de ação política pró-republicanos neste ciclo presidencial, de acordo com o rastreador de financiamento de campanha OpenSecrets, e no mês passado previu que Trump venceria a presidência.
Quando questionado sobre uma possível troca de Trump pelos próximos quatro anos, Griffin fez uma longa pausa antes de prever que as empresas anteriormente sujeitas a um ataque regulatório se sairiam melhor. “A maior mudança não é uma empresa específica em si, mas que o espírito animal na América está sendo reacendido”, disse Griffin à Bloomberg.
Ele previu que as empresas sob a nova administração estarão dispostas a assumir mais riscos, construir mais fábricas, investir mais em pesquisa e desenvolvimento e alocar mais dinheiro em investimentos de longo prazo, desde aquisição de clientes até novas tecnologias.
Voltando-se para os riscos emergentes no setor de fundos de hedge, particularmente o “basis trade”, Griffin disse que o mercado é muito menor hoje. Com a estratégia, um punhado dos maiores fundos de hedge do mundo busca lucrar com as pequenas lacunas de preço entre os Treasuries e os derivativos conhecidos como futuros. O Financial Stability Board está pensando em um mergulho profundo nessas apostas.
“O ‘basis trade’ saiu da conversa”, disse Griffin. “A discrepância de preço entre futuros e títulos, particularmente nos mercados de dólar americano, diminuiu e a quantidade de dinheiro empregada caiu.”