Wall Street está aquecendo a 'tokenização' de ativos; entenda o cenário

As criptomoedas foram inventadas no calor da crise financeira de 2008 e 2009 para fornecer uma alternativa aos bancos. Muitos bancos e instituições financeiras em Wall Street que inicialmente zombaram dos sonhos de devotos conhecidos como “cypherpunks”, há cerca de 15 anos, agora não estão apenas no negócio de criptomoedas, mas também estão começando a adotar a tecnologia blockchain subjacente. É que os bancos estão olhando para o potencial de ganhos com 'tokenização'.

Eles são atraídos pela tecnologia blockchain por sua capacidade de 'tokenizar' ativos tradicionais, como ações e letras do Tesouro, o que torna a negociação deles mais rápida e barata. Os críticos dizem que as instituições de Wall Street não estão apenas adotando, mas cooptando a tecnologia.

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Alguma empresa financeira em Wall Street está fazendo isso?

Sim, e aqui estão alguns dos grandes nomes do ramo:

A BlackRock Inc., a maior gestora de ativos do mundo, revelou em março seu primeiro fundo mútuo tokenizado, o BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, que agora tem um valor de mercado de mais de US$ 500 milhões. Ele detém ativos em dinheiro, letras do Tesouro dos EUA e acordos de recompra — um tipo de empréstimo de curto prazo. Ele mantém registros no blockchain público Ethereum.

As corretoras FalconX e Hidden Road começaram a aceitar o token BUIDL da BlackRock como garantia.

A BlackRock usou a Tokenized Collateral Network do JPMorgan em outubro de 2023 para transformar ações em um de seus fundos do mercado monetário em tokens digitais, que foram então transferidos para o Barclays Plc como garantia para uma negociação de derivativos de balcão entre as duas instituições. Os bancos dizem que essa configuração permite que os clientes usem ativos como garantia e até mesmo troquem ativos que podem ter sido inutilizáveis anteriormente.

Franklin Templeton já administra um fundo de mercado monetário ‘tokenizado’ com cerca de US$ 435 milhões em ativos.

JPMorgan Chase & Co., Goldman Sachs Group Inc. e outros bancos estão experimentando ou já oferecem serviços de blockchain privado.

O Bank of New York Mellon Corp., o State Street Corp. e outras instituições financeiras já estão fornecendo ou trabalhando em novos serviços relacionados à tokenização.

Como isso começou?

O inventor ou inventores do Bitcoin, que atendiam pelo pseudônimo Satoshi Nakamoto, imaginaram um sistema financeiro que não dependesse de “terceiros confiáveis”. Em vez disso, eles usariam criptografia e um livro-razão descentralizado chamado blockchain para registrar transações e fornecer prova irrefutável de propriedade. Os criptográficos disseram que isso democratizaria as finanças e reduziria o custo de manter e usar dinheiro. Quem exatamente é Nakamoto — uma única pessoa ou um grupo — tem sido objeto de especulação desde o lançamento do Bitcoin em janeiro de 2009.

O que os reguladores financeiros têm a dizer?

Os reguladores bancários dos EUA ainda precisam dar sinal verde para inovações como tokens de depósito e estão preocupados que a liquidação instantânea possa estimular corridas bancárias. Isso porque os clientes poderiam usar os tokens programáveis para sacar fundos automaticamente dos bancos quando más notícias chegam. Mas reguladores em outras partes do mundo, como Cingapura, estão trabalhando com instituições financeiras em pilotos de ‘tokenização’ para, entre outras coisas, pagamentos internacionais.

Até o final do ano nos EUA, um subcomitê de consultores da Commodity Futures Trading Commission fará recomendações sobre como as empresas registradas podem usar a tecnologia para manter e transferir garantias não monetárias — um importante caso de uso de ‘tokenização’.

Essas recomendações provavelmente fornecerão uma estrutura legal e regulatória sobre como os participantes do mercado podem aplicar políticas e procedimentos existentes para dar suporte ao uso de blockchain para garantias não monetárias de uma maneira consistente com os requisitos de margem da agência, outros reguladores dos EUA e organizações de compensação de derivativos.

Algumas preocupações

A ‘tokenização’ pode tirar empresas, como corretoras, do circuito para facilitar transações financeiras. A configuração exata de um projeto de ‘tokenização’ também importa: com blockchain, há apenas um registro para cada ativo, e o detentor desse ativo o possui. Então, se um token for transferido para o endereço errado ou roubado, ele pode ser perdido para sempre se um blockchain público for usado. É por isso que muitos bancos estão desenvolvendo ou desenvolveram seus próprios blockchains privados.

O BNY espera obter em breve aprovação regulatória para lançar um serviço de agente de transferência digital para fazer manutenção de registros de ativos digitais. Os blockchains privados precisariam aprender a se comunicar entre si se os bancos quisessem lidar com quaisquer transações interbancárias substanciais. É por isso que muitas empresas financeiras, incluindo bancos, também estão trabalhando em blockchains multiempresariais. Dado quanto dinheiro e talento os bancos estão investindo na funcionalidade, provavelmente é uma questão de “quando” – não “se”.