Mirando R$ 1 bilhão sob gestão em 2026, Nero Capital foca em equity e crédito e descarta M&A

Nascida do desejo de criar uma gestora com foco em gestão de ativos com alta possibilidade de retorno compensado pela mitigação de risco, a Nero Capital surgiu em 2021. Inicialmente com enfoque em ações, a casa atrai especialmente investidores institucionais, e agora aplica esforços também na área de crédito, em que atua na estratégia de multicedente/multisacado. “Para mim, 2025 foi um ano extremamente emblemático quando pensamos nas nossas estratégias. Na nossa célula de equities, hoje capitaneada pelo Daniel Utsch, tivemos um crescimento importante de volume e de rentabilidade, lembrando que é uma estratégia na qual podemos ter posições vendidas, uma estratégia long biased, então o foco não é acompanhar o Ibovespa, é acompanhar o benchmark, o CDI, mas temos algumas métricas internas, e teve uma ótima performance este ano, em termos de resultado”, conta Bruno Di Giacomo, CEO e sócio-fundador da Nero Capital. Em entrevista ao Além do Capital, Bruno conta sobre a visão e os planos da casa, que pretende atingir R$ 1 bilhão de AuM em 2026, e afirma não cogitar M&A. Para o executivo, é um tema que precisa de muita diligência e sinergia de equipe, e não é algo que está no radar da Nero. “A gente não cogita nenhum M&A, e, por sinal, entendemos que são um tema muito complexo. Às vezes simplificamos o que é um M&A, mas já vi mais fusão dar errado do que dar certo.” Acompanhe: 

Como surgiu a Nero Capital? Qual foi a motivação e o propósito por trás da criação da gestora?

A Nero surgiu do desejo de criar uma gestora de recursos que tivesse o foco em gestão de ativos com alta possibilidade de retorno compensado pela mitigação de risco. E dado que somos brasileiros, não podemos esquecer quais são as características no universo brasileiro que detêm isso, que são completamente diferentes do mercado internacional. Tudo que a gente entende que tem uma boa relação risco-retorno são classes de ativos que olhamos. A motivação sempre foi criar essa gestora focada em ativos que guardassem essa relação e, não necessariamente monotemática. Então surgimos em 2021 para colocar essas estratégias de pé.

Nestes anos desde a fundação, quais foram os principais marcos ou viradas na trajetória da Nero? Como a casa foi avançando em novas áreas de negócios?

Acho que o grande marco é sempre o agora. Para mim, 2025 foi um ano extremamente emblemático quando pensamos nas nossas estratégias. Na nossa célula de equities, hoje, capitaneada pelo Daniel Utsch, tivemos um crescimento importante de volume e de rentabilidade, lembrando que ela é uma estratégia na qual podemos ter posições vendidas, uma estratégia long biased, então o foco não é acompanhar o Ibovespa, é acompanhar o benchmark, o CDI. Mas temos algumas métricas internas, e teve uma ótima performance este ano, em termos de resultado. No crédito, temos uma estratégia de crédito multicedente/multisacado ativa. Não me lembro de gestoras de recursos que tenham estratégias ativas de multicedente/multisacado. A maioria das gestoras de recursos são passivas, então nesse mundo de estruturado, as consultorias são ativas e as gestoras são passivas.

Aqui, fazemos a gestão de crédito mesmo dentro de casa, na qual a gente cresceu bastante a operação, lançou super recentemente, na semana passada, a primeira oferta pública de captação de recursos, mas ela é uma estratégia majoritariamente proprietária, então acho que esse foi um ano muito emblemático em termos de virada, até pelas projeções que a gente tem para 2026.

Hoje, como está o AuM da Nero? Como avaliam a evolução da casa? 

Em 2025, a gente superou R$ 500 milhões sob gestão. Nosso foco está em ampliar esse número e provavelmente atingiremos o bilhão em 2026, então devemos dobrar de tamanho ano que vem.

A gestora foca especialmente em ações, certo? Por quê? E há planos de entrar em novos segmentos?

Nós temos duas áreas de foco na Nero: equities (ações) e crédito. Nosso plano é aprofundar esses segmentos. Tem muito espaço para crescimento nessas estratégias, principalmente pelo modelo de gestão que aplicamos nelas. Tem inúmeros fundos de equities e inúmeros fundos de crédito, mas talvez tenha pouquíssimas casas que fazem equities de uma maneira micro, bottom-up, fazendo de forma matricial o macro entrar nessa estratégia e, no caso desse fundo que nós temos aberto, com um turnover de posições bastante ativo. Então, temos uma gestão onde trocamos de posição. Se o upside fecha, a gente não tem receio nenhum de trocar de posição e, se ele abrir de novo, fechar essas posições. Conseguimos girar bastante esse portfólio, ainda sendo extremamente fundamentalista. São pouquíssimas casas que fazem isso, isso chama bastante atenção dos investidores. E no caso de crédito, a forma que fazemos o gerenciamento de risco e análise de ativos é talvez um dos grandes valores da nossa operação. Na estratégia de multicedente/multisacado, usam, em geral, métricas tradicionais de risco, concentração, etc., mas nossa metodologia de apuração de risco e análise é bem diferente do restante da indústria, o que entendemos favorecer muito o investidor gringo, que tem interesse em estratégias que usam metodologias muito bem definidas de análise e risco, e usamos outras além dessas tradicionais. Do ponto de vista de análise, na parte de crédito, hoje ela é 100% feita em bancos de dados e análise de dados processuais, então não existe aquele artesanato de planilha. Hoje, todas as nossas avaliações são realizadas dentro de sistemas, base de dados totalmente proprietários, e isso faz com que a gente tenha uma esteira de análise de crédito muito bem definida, o que permite que a gente acesse créditos de empresas menores em uma velocidade grande e uma gestão de portfólio muito mais dinâmica.

Tem produto novo à vista ou nos planos para 2026?

Hoje, não temos nenhum produto novo em vista, provavelmente a gente aprofunde dentro dessas próprias estratégias, então criar um veículo de crédito que faça duration média. Talvez esses sejam próximos passos, por exemplo, dentro do nosso universo.

Com o atual cenário macroeconômico no Brasil e no mundo, como vocês estão posicionando os fundos da Nero? Que tipos de risco e oportunidade vocês veem como mais relevantes para os próximos 12? 

Talvez, a grande oportunidade que o mercado brasileiro veja de forma macro, e até muitos números já se sacramentaram em 2025, é uma eventual queda nos juros aqui. A discussão não é se, é quanto e quando. O comportamento da inflação, após esses cortes, entendemos que deve continuar uma inflação relativamente pressionada, mesmo com o patamar de juros atual e com os cortes. Achamos que os grandes ventos que vêm não são exatamente do corte, e sim das dinâmicas na economia real que serão inerentes a esse novo movimento, talvez de uma inflação. Uma inflação mais persistente e uma taxa de juros um pouco menor. São dinâmicas de um ambiente com alguma pressão inflacionária e o Brasil, durante muitos e muitos anos, sempre conviveu com isso. Não é nada diferente do que as empresas do Brasil estão acostumadas, mas voltamos a ter esse cenário na mesa.